次期政権の経済チームに関する噂がボラティリティを誘導する一方で、連邦議会が移行PECを骨抜きにすることへの期待が高まって投資家の注目を集め、楽観的な見方を強めている。
ワールドカップのグループステージでブラジルの試合が行われる日は、流動性が低下し、また市場のボラティリティも低下する。2日（金）も同様で、B3は271億レアルの出来高を記録した。Ibovespaは、強い市場の動きを導いている政治の噂の中で、一日の高値から遠いものの、0.90％高の111,923ポイントで終わった。週次では2.70％の上昇となった。
ブラジルの主要なインデックスは、すぐに10:30（現地時間）で米国の労働市場（給与）からのデータのリリースにより、セッションの冒頭で下向きに引っ張られた。労働省によると、11月の農業分野以外の雇用創出は20万人という予想に対し、26万3千人となった。10月のデータは上方修正され、労働市場を減速させ、さらなる賃上げによるインフレスパイラルを回避するために、連邦準備制度理事会にはまだやるべきことがたくさんあるという認識を強め、ブラジルなどの新興国への資金の流れに影響を与えている。
米国ではインフレが進行しているため、雇用者数は減少すると予想されている。これは、利上げのペースがあまり積極的でないことを考えるのに役立つ。CPI（米国のインフレ率）のデータが予想より弱かったため、FRB首脳は75bpではなく50bpの引き上げを口にした。しかし、雇用者数はテクニカルな観点から見ると悪かった。
ブラジル証券取引所は0.87％下落の109,925ポイント、ドルは0.84％上昇の5.241レアルと最高値を更新した。しかし、市場のリスク回避の動きが強まったのも束の間、Ibovespaはすぐに再び上昇し、最大では2.56%に達していた。一方、アメリカの通貨は依然として高値を記録した。アメリカの通貨は、買いも売りも5.215レアルで、0.34％上昇してこの日を終えた。週次では3.59％の低下となった。
ニューヨークでは、ダウ平均株価は0.10%上昇したが、S&P500は0.12%下落し、ナスダックも0.18%下落した。アメリカの株価指数の下落にもかかわらず、ブラジルの株式市場が改善した理由もいくつかあげられている。その多くは、選挙が終わってから国内市場を導いてきたもの、すなわち次期財政のシグナルと次期政府の新閣僚に関する噂に関連するものである。
投資家は、移行PECの骨抜きへの期待を引き続き反映している。歳出支出上限の枠外に置くのは1500億レアルにとどめるという案をPTリーダーのレジナルド・ロペス（MG）が出したことが好感された。
この金額は、いくつかの市場関係者の目にはまだ高いと映っているが、選挙で選ばれた次期政府が当初提案した1980億レアルを下回っている。また、投資家の多くは、議会での移行PECの可決時に歳出上限の枠外に置く最終金額が交渉によって低水準になるものと考えている。
今週のブラジルは、マーケットとは逆の方向性だった。外では雇用統計に注目が集まっているが、ここでは金利が譲歩し、11月の利上げで苦戦した国内消費株を押し上げると見ている。市場は、移行PECが十分に骨抜きされてから承認されるという政治的シグナルを強く感じており、これは財政リスクを軽減するものであるため心強いと見ている。
ここ数日、FRB自身が利上げペースの減速について話していることは、ブラジルにとって興味深いシグナルだ。
財政への影響に関して、ルーラのチームは財政への悪影響を最小限に抑えるために妥当と思われる新しい上限のあり方を定義しようとしている。しかし、議会や市場からは、債務/GDP比率の急上昇を避けるために、この値を800億レアルから1300億レアルの間に下げるよう圧力がかかっている。より悲観的なシナリオは織り込み済みであり、財政への影響の軽減は金融資産に安心感をもたらす。
フェルナンド・ハダジ氏が財務相となる際には、より市場に好感される人物が企画部門に就任するという数日前の噂（今週はアナ・カーラ・アブラオ氏のような新しい名前も候補に挙がった）も指数の変動に寄与している。
市場の動きは、強い下落（そして11月の安値）の後、よりテクニカルで、最近のニュースの流れにはあまり関係がないと見ている。
なお、金曜日の記者会見でルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ次期大統領は、12月12日の大統領当選承認式が終わってから新閣僚名を発表すべきだと述べ、財務相に選ばれた名前は、政権の最初の顔になるだろうと語ったという。
ルーラは「私の経済大臣は、私の政権の最初の顔になるだろう」と言い、大統領として、たとえ省庁には自主性があるとしても、政権が政治的・経済的決定にある程度介入することは「明らか」であるとのべた。
ハダジ氏が財務大臣になるかどうかという質問に対して、ルーラ氏は「答えない」と答えた。「あなたの望むことを答えたら……私がどう思っているかわかるから、答えない」。 ルーラは「自分の頭の中では8割の大臣が決まっている」とし、選挙で勝利したすべての政治勢力が構成員になることが必要だと強調した。
「12日には選挙当選承認式が行われて正式になる。共和国大統領として当選した後、それが正式に承認され、それから大臣を選び始める。誰も不安や緊張、期待を抱く必要はない」と次期大統領は付け加えた。
ルーラは、省庁に関する市場を落ち着かせるような演説をして来た。フェルナンド・ハダジが大臣になるという噂もあるが、一方で、経済専門家がわきを固める形のチームになると見られている。
ブラジルのイールドカーブは下落で始まった。2024年のDIは15.5bp低下して13.82％、2025年は22.5bp低下して12.90％となった。2027年、2029年の契約はそれぞれ12.49%、12.47%で、26ポイント、28ポイントが少なかった。2031年版は28ポイント減の12.46％。
政治的環境の改善は、為替レートと金利に一定の緩和をもたらす。
Ibovespaの最高値のうち、国内市場に連動する企業であった。ナチュラ（NTCO3）の普通株は10.15％増、ロカウェブ（LWSA3）の普通株は6.66％増、ハプビダ（【HAPV3】）は6.52％増と、それぞれ上昇した。
関連記事：
