前日（8日）にはブラジリアでボルソナロ支持者による襲撃事件があり、最高裁判所（STF）、国民会議、大統領府などの建物が荒らされ、制度的な危機が懸念された。このため、市場関係者の間では、それまで眠っていた選挙結果を認めない勢力のリスクへの警戒感が高まった。だが、ブラジル株式市場の主要銘柄には強いストレスのないセッションとなり、利益を鈍化させた。Ibovespaは襲撃事件を “無視”、109,129ポイントで0.15％のわずかな上昇で閉じた。 一方、コマーシャル・ドルは、買いが5.257レアル、売りが5.258レアルと、0.41％の微増で取引を終えた。
しかし、当初の分析では、この襲撃事件はブラジル市場にはマイナスの影響があるとされており、実際に出だしはその通りになった。例えば、2023年2月のIbovespa先物は、1％以上の下落で始まった。商業ドルは、将来の金利曲線と同様に1％以上上昇した。
開始時にこのような下落があったものの、一日のうちで最も下落した瞬間でさえ、非常に強いストレスシナリオを示すことはなかった。これは、襲撃の状況や制度的な対応について検討する中で、多くの投資家がこの悪影響は短期的なものであると判断したためだと見られている。
連邦政府の日常業務が再開されるにつれ、重要性を増してきたマクロ的な問題や、ゆっくりとではあるが着実に、政府の議論の中でより大きなスペースを占め始めているミクロ的な規制の変更に注目が戻るはずだと分析するエコノミストもいる。
銀行チームにとって日曜日のエピソードは、ドナルド・トランプ支持者による国会議事堂襲撃とは意味が異なっている。2021年の米国で見たのとは異なり、ここでのデモ参加者からは大統領就任や選挙制度自体を否定する雰囲気が薄い。ここでは、すでに大統領が宣誓を終え、閣僚が任命され、政権が8日間運営されている状況だ。
また、侵攻時に建物内に人がほとんどなかったため、負傷者や死亡者の数が少なく済んだという決定的な違いも指摘されている。
この事件によって、制度的なリスクプレミアムが上昇するため、株価は苦しくなると予想しているが、時間の経過とともに、経済政策の議論に焦点が戻る可能性が高いため、影響は減少する傾向があると見られている。この事件の影響で株式市場は一時的に低迷し、金利は上昇し、レアルは下落すると予想されるが、長くは続かないとの分析が出ている。ブラジリアの状況はすでにコントロールされているので、株価への影響は短期間であると思われている。
連邦議会や最高裁などの機関が大統領を支持する強い反応を示すことは、中期的にはルーラ政権を政治的に助けることになると予測されている。金利が上昇し、為替レートと株式市場が下落するなど、市場の初動は悪いものになると予想しているエコノミストでされ、翌週には相場が回復すると見ている。
このように、スポット指数の開場前から、すでに先行き予想は強い損失縮小を示している。イボベスパ指数のオープニングは下落で、最低でも0.76%の安値を記録し、取引セッションの非常に最初の時間でさらに損失を和らげ、わずかな損失と利益の間で揺れ動くようになった。証券取引所のベンチマークは極端なシナリオからは程遠いものでした。
12:30pm頃、Ibovespaは上げに転じた。取引セッションのほとんどの間、中国の再開後の原油価格の進歩と、より肯定的な国際的なニュースは、ペトロブラス（PETR3;PETR4）助けたことを影響を与えた。
ブレント先物は、朝から昼過ぎにかけて強く上昇し、1バレル80米ドルを超える約3％の上昇となった。しかし、このコモディティも結局は力を失い、1.43％高の79.69米ドルで取引を終え、ペトロブラス国有企業の株価も引き下げた。国営企業であることに加え、同社の製油所も攻撃される恐れがあったため、デモの後、同社は注目された。しかし、ペトロブラスは必要な措置を講じたと指摘し、鉱山エネルギー省は全国的な燃料の供給を保証したと述べた。
PETR3は27.09レアルと0.67％の上昇にとどまり、PETR4は23.87レアルと0.55％の上昇となった。石油会社の株式以外にも、主に鉱業や鉄鋼セクターの企業が、中国からのニュースを受けて上昇した。Metalúrgica Gerdau (GOAU4) の優先株は2.32％、PetroRio (PRIO3) の普通株は2.36％の上昇となった。
この日の国外市場は、ほぼプラスで推移した。中国の再開に加え、アメリカのバランスシート・シーズン開始前夜、先週金曜日に発表された雇用統計で12月の賃金が冷え込むと指摘され、インフレが緩やかになる兆しが見えることから米連邦準備理事会（FRB）が利上げペースを落とすかもしれないという憶測が流れる中、このような結果となった。
ニューヨークでは、日中各指数が強い上昇を記録した後、ダウ平均は0.34％、S&P500は0.08％の下落で取引を終えた。ナスダックは0.63％上昇し、唯一緑を保った。
午前中は、ようやく主要な金利先物の上昇が見られたが、午後からは下落に転じ、主に小売業や建設業などの国内株式に影響を及ぼした。
2024年1月満期の金利契約（DIF24）は2ベーシスポイント下落し13.57％、2025年は6.5ポイント下落し12.78％となった。2027年のDIF24は8ベーシスポイント減の12.71%、2029年のDIF24は5ベーシスポイント減の12.79%であった。
Ibovespaの最高値は、6.44%上昇したAmericanas (AMER3) と4.98%上昇したCVC (CVCB3) の普通株であった。
注目ポイント
月曜日のセッションでは、株価は比較的 “冷静 “な反応を示したものの、いくつかの注目すべき点が投資家の目に留まった。
「こうした抗議活動が再び起こるかどうか、起こるとすればその強度を観察する必要がある」と強調するエコノミストもいる。「昨日の抗議行動はブラジリアに集中しており、他の州に大規模に広がったり、トラック運転手のストライキのような連鎖的な影響を引き起こさないことが重要だ」と見られている。午前中は道路を封鎖する動きも見られたが、広範な影響はなかった。
市場の観点から、昨日の出来事が短期的な混乱を生むと指摘があり、投資家、特に外国人の国に対する認識をどの程度損ねるかがポイントだと見られている。これは、2022年に外国資本の流入が過去最高を記録したことを受けたもので、累積額は2008年のデータ開始以来最高の1198億ブラジルとなった。
最新の株式フローは、外国人投資家がブラジル人投資家よりもブラジル市場に対して楽観的であることを示し続けており、外国人は株式ポジションを増やし、ブラジル人は純売却を続け、エクスポージャーを減らしていると分析されている。
ただし暴動に関する国際的なメディアの強い報道を考えると、外国人投資家は楽観的な見方をやや弱めると予想されるとの評価もでている。
一方、短期的には新たな暴力的抗議行動が市場の重荷になる可能性を排除しないものの、投資家の関心は引き続きマクロ経済問題、特に今後数カ月間に予想されるブラジルの新たな財政枠組みの形成に向けられるべきとの意見も出ている。
政府が市場の財政懸念を沈静化させるためのさらなる兆候を待ち、魅力的なバリュエーションと配当、中国の再開による業績見通しの改善、米ドルの急騰により、ブラジル株式がポジティブな勢いになる可能性がある。
しかし、アナリストの中には、政治的な混乱のために経済的な課題が後回しにされ、遅れをとる可能性があるとの指摘も出ている。
本日、ルーラ政権の最初の施策が今週中に発表されることが発表され、スケジュールが維持されました。
しかし、連邦政府が燃料税増税などの不人気な施策を年内に実施することをためらうようになる可能性がある。政府はおそらく、経済政策よりも制度的な支援を強化する方向に向かうだろうと評価する向きがある。
今週月曜日に発表された「フォーカス」のレポートでは、2023年の国内総生産（GDP）成長率の予想が0.78％と、わずかに後退した。絶対的・相対的な観点からは、2ベーシスポイントの減少というのは意味がない。しかし、どのような指標であっても成長率が0.8％を下回ることは、経済にとって非常に悪いパフォーマンスだ。
そして、予想インフレ率は5.36％で、1週間前と4週間前の予想よりわずかに上昇した。いずれにしても、インフレ目標の上限である4.75％（3.25％＋上下1.5ポイントの許容範囲）を超える見通しだ。
仮にこの日曜日が何のニュースもなく過ぎたとしても、金利が高く、インフレと経済成長の見通しが悪いため、株式のシナリオはネガティブであると評価されている。しかしこの襲撃事件が起き、政治的緊張が高まり、統治能力と経済政策の遂行に悪影響を及ぼす可能性があるため、シナリオはさらに悪化する。
一方、株価に対して楽観的な人もいる。マクロ・財政の見通しを中心に、塵も積もれば山となる、世界のシナリオ（中国の再開、米国の金利ピーク）がプライシングの前座になると引き続き考えているエコノミストもいる。当面は、国内の不透明感から株価が限定され、ボラティリティの高いシナリオになると考えている。
日曜日のエピソードが短期的な危機や長期的な騒乱の発生を引き起こすとは考えにくい。また、短期的な反響はルーラへの政治的支持をより高めるとの分析が多い。
しかし、1月8日にブラジリアで起きた事件は、暴力的になる可能性のある反対派に、ルーラが直面する可能性を痛感させるものだ。この脆弱性は、経済的困難が増す中で国民の支持を失えば、後に統治の問題に発展しかねないものともいえる。今後、ボルソナロの被選挙権はく奪などの可能性が高まれば、社会的緊張のリスクはさらに高まるだろうと見られている。
