Selic金利がまたもや引き下げられたのにIbovespaは大幅安で引け、取引終了間際に損失が加速し、2.15％安の116,145ポイントで取引を終えた。当初、ブラジル証券取引所の主要指数は、前日の金融政策委員会（Copom）によるSelic金利の50ベーシスポイント引き下げ（12.75％）を無視した。しかし、Copomと前日の連邦準備制度理事会（FRB）によるシグナルは、市場の動きを説明するのに役立つ。
通常、金融当局による利下げはブラジル株式市場にとってプラスとなる。利回りの低い債券からリスク資産への資金流出が起こり、クレジットが安くなるため企業の売上高と資金調達が増加し、企業の負債が減少する。しかし、これは市場の短期的な反応ではない。
専門家によれば、米国の金融当局が「パーティーを壊した」のだという。米連邦準備制度理事会（FRB）は前日の会合でFF金利を5.25％から5.50％に据え置いたが、声明文では厳しい口調を示した。
「米国の中央銀行が金利維持を決定を下したが、市場の専門用語で言うところのタカ派的なトーンであったことを忘れてはならない。これは明らかにブラジルの資産を何らかの形で汚染している」とスルアメリカ・インベスティメントスのCIO、Luis Garciaは言う。
「この下落は、昨日の米連邦準備制度理事会（FRB）によるやや強硬な講演を受けたリスク回避姿勢の反映だと思います。その結果、米国のイールドカーブは開き、ドル高が進み、株式市場は後退すると見ています」と、オリーズ・パートナーズのエクイティ・リサーチ・ヘッド、Luís Fernando Azevedoは言う。
10年物国債利回りは14.1ベーシスポイント上昇し4.488％、2年物国債利回りは2.4ポイント上昇し5.14％となった。「世界で最も安全」な資産とされる米国債の利回りが上昇すると、米国への資金流入が生じる。
その結果、先進国の他の通貨に対するアメリカの通貨の強さを示すDXYは、0.23％上昇し105.37ポイントとなった。対ブラジル・レアルでは1.13％上昇し、買いが4.934レアル、売りが4.935レアルだった。
「今朝、米国国債の金利は2007年以来の高水準に達した」とモンテ・ブラボー・インベストメントスのチームは言う。「経済見通しで、メンバーは金利に関する予想を大幅に調整した。新しい見通しでは、2024年の平均金利が5.6%に引き上げられました（以前は5.1%）」
その他、アメリカのベンチマークは下落した。 ダウ・ジョーンズは1.08％、S&P500は1.64％、ナスダックは1.82％下落した。
以前から専門家たちは、ブラジルの株式市場はアメリカの金融政策の影響を受けやすいと指摘してきた。新興国はリスク回避姿勢が高まると損失が大きくなる傾向があるからだ。
ブラジルでは、Selic金利が低下したにもかかわらず、イールドカーブは米国に追随した。2024年のDIは12.25％で安定したが、2025年と2027年のDIはそれぞれ4ポイント、5.5ポイント上昇し、10.57％と10.53％となった。2029年と2031年の契約率はそれぞれ7ポイント上昇し、11.06％と11.36％となった。
「私としては、投資家はブラジル中央銀行が75ベーシスポイントの引き下げを実施する可能性があるという仮説のもとに動いていた。FRBのシグナルはこの可能性を排除し、市場はより小さな引き下げを視野に入れながら調整を進めている」とノヴァ・フューチュラ・インベスティメントスのアナリスト、Alan Martinsは言う。
XPのストラテジスト、Fernando Ferreiraは、イールドカーブにおいてこの引き下げが加速する可能性があると指摘した。「つまり、市場は0.5％の利下げがどの程度のものなのか調整し続けなければならない。さらに、声明文では、設定された目標に関する財政問題について触れられており、政府が目標を変更せざるを得なかったり、目標を達成できなかったりした場合、これが今後の削減幅やCopomが削減を継続する幅に影響を与える可能性があるかどうか疑問が残る」と指摘する。
Fernando Ferreiraは、Copomは声明の中で米国の利上げにも言及したと付け加えた。
Ibovespaで最も下落したのは、国内市場に関連するレバレッジ企業だった。 グルーポ・ソーマ（SOMA3）の普通株は6.71％、MRV（MRVE3）は4.83％、CVC（CVCB3）は5.42％下落した。
マガジン・ルイザ（MGLU3）とグルーポ・カサス・バイア（BHIA3）（旧ビア）は、それぞれ6.75％と1.33％下落した。
中銀金融政策委員会（Copom）は20日（水）、Selic金利を50ベーシスポイント引き下げる決定に関する声明で、アナリストがより厳しい（市場の専門用語で「タカ派的」）と考えるメッセージをいくつか使用したことは注目に値する。専門家によると、対外・対内シナリオの分析により、年内にSelic金利の引き下げペースを加速させることには障害があるという。
PicPayのチーフエコノミスト、Marco Carusoも、考慮すべき点として、外国情勢の悪化、特に中国の成長期待の悪化と米国の長期金利の議論を挙げている。「いずれも為替レートの切り下げにつながる可能性があり、ブラジルにインフレをもたらす可能性がある」とコメントした。
ノヴァ・フューチュラのAlan Martinsは、金融政策の決定とは別に、原油のリスクにも注目している。原油は上昇しており、インフレを押し上げ、さらなる金利上昇のリスクを高めている。
最後に、米国金利の重しに加え、イボベスパ指数は鉱業および鉄鋼セクターの企業の後退にも苦しんだ。 ヴァーレ株（VALE3）は2.61％下落し、中国での商品価格に続いて、主にFRBによって課されたリスク回避に起因する。
同時にロイター通信によると、投資家は中国が景気回復を強化するためにさらなる政策の実施を加速させるという約束の詳細を待つことを選択した。
しかし、短期的な下落にもかかわらず、ブラジル株式市場に期待を寄せる向きもある。
XPのストラテジストとアナリストのチームは、ブラジルの利下げサイクルを分析する際、市場がすでに利下げサイクルの開始を予期していた最初の兆候は3月8日であったと指摘している。それ以来、Ibovespaは10％以上上昇した（指数は最初の利下げが行われた8月に下落したにもかかわらず）、Selic金利の引き下げ期待も後押しした。
このような動きにもかかわらず、レポートに署名したアナリストは、株式市場には今後まだ上昇する余地があると考えている。
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