9月最後の取引セッションは、イボベスパ指数にとって強気な展開となり、金曜日（29）のパフォーマンスのおかげで、指数はプラスで月を締めくくった。前日、Ibovespaの月間累積パフォーマンスはゼロだった。
ブラジル株式市場のベンチマークは、今日116,565ポイントで0.72％上昇し、今日の高値で116,899ポイントに1.01％上昇した。同指数は午前中、主に米国の重要なインフレ指標である消費者支出価格指数（PCE）の発表後に安堵したニューヨークを追随して、さらに力強く上昇した。
PCEは、米中央銀行が最も注視しているインフレ指標である。8月のPCEは2023年7月に比べ0.4％上昇した。現在までの12ヵ月間、同指標は3.5％の上昇を記録し、前月よりわずかに上昇した。コアPCEは0.1％の小幅上昇で、12ヵ月累計では前月の4.3％に対し3.9％となった。
スノー・リサーチのチーフ・エコノミスト、Gustavo Sungは「コア指標が最も重要な指標の一つであることを考えれば、この大幅な低下は連邦準備制度理事会（FRB）のシナリオにとってプラスである。どちらのデータも予想の範囲内だった。コア指標が次回のFOMCまで低下基調を維持すれば、利上げ観測は後退する」とのべる。
しかし、共和党の一部が政府閉鎖を防ぐ法案を下院で否決したというニュースは、米国株価指数の重荷となった。
ダウ平均は0.47％、S&P500は0.27％下落し、ナスダックは0.14％上昇した。9月は同じ順番で、それぞれ3.49%、4.88%、5.81%下落した。第3四半期の下落率は2.62%、3.65%、4.12%だった。
国債利回りが急落したのは、インフレ率の低下により上昇サイクルが終焉するとの見方が強まったためだ。しかし、共和党と民主党が予算について合意に至らず、米政府機関が閉鎖される可能性が重荷となった。終値の10年債利回りは4.75％と、2ポイントほどしか低下しなかった。
「米国にはまだ閉鎖のリスクがある。 まだ解決していない。特に、もしシャットダウンが起きれば、いくつかの経済指標は発表されなくなる」とエンピリカス・リサーチのアナリスト、João Piccioniは言う。
この面で最も懸念されるのは、政府閉鎖が経済に影響を及ぼし、数百万人の公務員が給与を受け取れなくなることだ。
今日のアメリカのイールドカーブの後退は、今四半期の上昇を最小限に抑えるには十分ではなかった。比較のため7月初めには、2年物国債の金利は約4.94％、10年物国債の金利は3.85％だった。
米国金利の上昇が目立った四半期
米国の好調なマクロ経済データ、米連邦準備制度理事会（FRB）メンバーによる講演、OPEC削減後の原油価格の上昇、そして世界最大の経済大国である米国の財政問題の可能性などが、この四半期を金利上昇とリスク資産下落の時期として位置づけている。
XPインベスティメントスの株式ストラテジスト、Jennie Liは「世界的な債券、特に米国債の金利上昇という現象が起きている。これは、アメリカ経済が依然として底堅いこと、連邦準備制度理事会（FRB）が特に今回の声明で強硬な姿勢を示した結果です」という。
「ここで2番目に重要な問題は石油である。最近、需給のアンバランスが原因で、この商品の価格が大幅に上昇している。一方では、世界経済は依然として底堅く、消費は拡大している。中国は、期待値が低いにもかかわらず、とにかく再開している。アメリカ経済は好調だ。これは消費を加速させる。その一方で、OPEC加盟国からの減産も増えています」と彼は言う。
金利が上昇したIbovespaは、今セッションのパフォーマンスのおかげで9月に0.71％上昇したにもかかわらず、結局1.29％減で第3四半期を終えた。
「私たちが今閉じている四半期では、我々はいくつかの混合信号を持つ第2四半期の結果を持っていた。しかし、全般的に、下半期の業績を大きく牽引したのはマクロ問題だった。ブラジルでは財政問題が改善され、楽観的な見方もありましたが、結局、夜が明けると、米国の金利の話題が株式市場を支配しました」とエース・キャピタルのポートフォリオ・マネージャー、Tiago Cunhaは言う。
金利低下のサイクルはすでに始まっていたが、米国国債利回りの上昇によって外国人の資金が流出し、ほとんどのリスク資産が下落した。
石油セクターの企業は、原油価格の上昇を受け、依然としてブラジルのベンチマークを押し上げようとしている。例えば、ペトロブラスの普通株と優先株（PETR3;PETR4）は、過去3ヶ月で21.5％と22.75％上昇している。
ウエスタン・アセットのヴァリアブル・インカム・マネージャー、Naio Inoは「今月のイボベスパ指数を見ると、S&Pが5％近く下落しているのに対して、実質的にはゼロに等しい。私たちは、実質的に何のニュースもない静かな月だったという誤った印象を持っていますが、指数の構成を見ると、ペトロやヴァーレ（VALE3）のようなコモディティに関連した銘柄が非常にポジティブなパフォーマンスで終わっていることがよくわかります。それ以外の国内経済に関連した銘柄を見ると、ストーリーはかなり異なっている」は指摘する。
米連邦準備制度理事会（FRB）が、現在5.25～5.50％の範囲にある基本金利を再び引き上げ、より高い水準を長期にわたって維持する可能性があるとの見方は、ブラジルのイールドカーブに圧力をかけ、中央銀行がセリック金利をいつまで引き下げられるかについて疑念を抱かせる。
今日の国債利回りのわずかな低下により、ドルは世界的にやや強さを失った。 他の先進国に対するアメリカの通貨の強さを測る指数であるDXYは、0.02％下落し105.88ポイントとなった。
対ブラジル・レアルでは0.26％下落し、買い時5.026レアル、売り時5.027レアルとなった。しかし、この四半期では、アメリカの通貨はブラジル・レアルに対して5.01％上昇した。
ブラジルのイールドカーブは今日、外国と同様に低下した。2025年物のDIは5ポイント低下の10.84％、2027年物は6.5ポイント低下の10.82％、2029年物は6ポイント低下の11.31％、2031年物は同じく6ポイント低下の11.58％だった。
国内市場と成長に関連する企業は、カーブが後退した今週の金曜日、Ibovespaの主な上昇者であった。カサス・バイア・グループ（BHIA3）の普通株式は6.78パーセント、MRV（MRVE3）3.79パーセント、Hapvida（HAPV3）5.15パーセントを獲得した。 しかし、7月から9月にかけての全体的なシナリオのために、これらの同じ企業は、四半期にほとんど下落した。
