金曜日！ 米連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で実施する利下げ幅はいくらになるのか？ 疑心暗鬼は、世界最大の経済大国の健全性についてデータがもたらした不安から生じている。その結果、世界の株式市場は赤字で終わった。Ibovespaは1.41％下落し、134,572.45ポイント、1,930.04ポイントの下落となった。この日のイボベスパ指数の1.41％の下落は、1.73％下落した6月7日以来の下げ幅となった。
商業ドルも苦しんだ。この日は一貫して下落で始まったが、一時上昇に転じ、その後は下げ止まらなかった。だが最終的には0.35%上昇し、5.59レアルとなった。中長期金利（DIs）はカーブ全体で上昇し、セッションを終えた。
FRBは0.25または0.50％の利下げに疑問
今は利下げ幅はどれだけかという疑念で、「FRBが9月に利下げを行うかどうか」という議論は数週間前に過ぎ去った。今問題になっているのは、パンデミック後の利下げサイクルを開始することになる利下げ幅だ。というのも、今日、市場が開く前に米国は8月の雇用統計を発表し、農業部門以外の雇用者数は14万2000人と、アナリストの予想を下回ったからだ。労働市場のデータは、7月の8.9万人を大きく上回ったが、これは（当初発表された11.4万人から）大幅に修正された数字である。
C6銀行のエコノミスト、クラウディア・ロドリゲス氏は、「一般的に、労働市場のデータはここ数カ月減速傾向を示している」と指摘する。彼女は、「FRBの次回の決定では、インフレ率よりも労働市場の方が重要だ」と指摘する。8月の失業率の低下は、FRBを0.25［ポイント］の利下げに導くだろう」。これが一つの見方だ。
別の見方では、利下げ幅は50ベーシスポイントとなる。アティバ・インベスティメントスのエトール・サンチェス氏は、8月の雇用統計は「ADPが指摘したフラストレーションを際立たせた」（昨日発表された雇用統計）と見ている。また、今年の緩和サイクルがさらに深まる可能性も高まった。
そして、「成り行きに任せる」派もいる。ASAのエコノミスト、アンドレサ・ドゥラオは、「データを総合すると、アメリカ経済がリセッション（景気後退）に陥っているとは言えない。リセッションは基本シナリオではないが、この正常化は長い引き締めの後に急速に起こったもので、FRBによる金融政策の急速な正常化を示唆している。利下げ幅についてはコンセンサスが得られていない。しかし、引き下げが行われることを疑う者はいないようだ」。カーソン・グループのグローバル・マクロ・ストラテジスト、ソヌ・ヴァルゲーズ氏はCNBCにこう語った。そして「しかし、大きな問題は、FRBが増大するリスクに対処するため、50bpの利下げに踏み切るかどうかだ」とした。
この不確実性により、株式市場が急落したニューヨークでも、サンパウロのB3でも、多くの投資家がリスク資産から逃避した。この辺りでは、ブラジル経済に現れ続けているいくつかの良いニュースはさておき、救われた人はほとんどいなかった。そのひとつは、サンパウロの家計債務不履行件数が過去3年間で最低のレベルにまで減少したことだ。もうひとつは、労働者の平均所得が大幅に伸びていることだ。
ヴァーレとペトロブラスが下落
疑心暗鬼が私たちの心を支配し、いたるところで株価が下落した。コモディティの〝メルトダウン〟にも連動したようだ。ヴァーレ（VALE3）は1.25％下落し、鉄鉱石はこの2年間で最大の週間下落率を記録した。ペトロブラス（PETR4）は1.96％の大幅下落となり、国際原油は2023年6月以来の安値水準となった。PRIO（PRIO3）も同じ理由で2.44％の下落。
BB（BBAS3）は1.64％、ブラデスコ（BBDC4）は1.94％、イタウ・ウニバンコ（ITUB4）は1.41％下落した。サンタンデール（SANB11）は1.04%下落した。 金融セクターでは、B3 (B3SA3)が2.86%下落した。
エンブラエル（EMBR3）は3.94％下落したが、2.14％（2024年だけで110％以上）のプラスで終わった週を好転させるには至らなかった。
救われた人はほとんどいなかった。CSNミネラソン（CMIN3）は4.22%上昇、CSN（CSNA3）は0.61%上昇、ブラスケン（BRKM5）は3.00%上昇と、数少ない上昇のひとつだった。資本市場の専門家であり、ザ・ヒル・キャピタルのパートナーであるクリスチャン・イアルシ氏によると、「ヴァーレとCSNのこのギャップは、投資家が鉄鉱石価格の回復に賭けて、CSN株にポジションを持つ可能性を示している可能性がある」という。
来週はさらなる注目点が約束されている。例えば火曜日には8月消費者物価指数（IPCA）があり、翌日には米国の消費者インフレがある。木曜日（12日）にはアメリカの生産者インフレもある。投資家の疑念と不安をさらにかき立てるようなものばかりだ。
